VAN, TIR y payback
La evaluación de inversiones convierte un flujo de caja futuro en una decisión. El valor actual neto es VAN = Σ FCₜ / (1 + r)ᵗ − C₀: descuenta cada flujo futuro a hoy y resta el desembolso inicial. Un VAN positivo significa que el proyecto agrega valor a la rentabilidad exigida r. La tasa interna de retorno es la tasa de descuento que hace VAN = 0, y el payback es cuánto tardan los flujos en recuperar la inversión.
Por qué se descuentan los flujos
Un peso hoy vale más que un peso el año que viene, porque puede invertirse — el valor del dinero en el tiempo. La tasa de descuento r recoge el costo de oportunidad del capital y el riesgo del proyecto; una tasa mayor pondera menos los flujos lejanos. Descontar es lo que permite comparar en igualdad de condiciones proyectos con distinta distribución temporal.
Cómo usar la calculadora
Lista los flujos de caja (una inversión inicial negativa seguida de los retornos), fija la tasa de descuento y lee el VAN, la TIR y ambas medidas de payback. Comparar el VAN entre proyectos mutuamente excluyentes te dice cuál crea más valor.
Nota: la TIR puede ser poco fiable cuando los flujos cambian de signo más de una vez (el proyecto puede tener varias TIR o ninguna) y supone implícitamente reinversión a la propia TIR. Cuando el VAN y la TIR discrepan en el ranking, los textos de finanzas recomiendan el VAN.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el valor actual neto (VAN)?
El VAN es la suma de los flujos de caja futuros de un proyecto, cada uno descontado a hoy, menos la inversion inicial: VAN = suma(FC_t / (1+r)^t) - C0. Un VAN positivo indica que se espera que el proyecto agregue valor a la tasa de descuento r.
¿Qué es la tasa interna de retorno (TIR)?
La TIR es la tasa de descuento a la que el VAN de un proyecto es igual a cero. Un proyecto suele ser atractivo si su TIR supera la rentabilidad exigida (el costo de capital).
¿Qué es el período de payback?
El payback es el tiempo que tardan los flujos de caja acumulados en recuperar la inversion inicial. El payback descontado usa flujos descontados, asi que siempre es al menos tan largo como el payback simple.
¿Debo usar el VAN o la TIR?
Ambos son utiles, pero cuando ordenan los proyectos de forma distinta, la teoria financiera prefiere el VAN porque mide directamente el valor agregado y evita los problemas de la TIR con flujos no convencionales y supuestos de reinversion.
Referencias
- R. A. Brealey, S. C. Myers y F. Allen, Principles of Corporate Finance (McGraw-Hill) — VAN, TIR y presupuesto de capital.
- S. A. Ross, R. W. Westerfield y J. Jaffe, Corporate Finance (McGraw-Hill).
- El valor del dinero en el tiempo y el descuento: valor presente VP = FC / (1 + r)^t.